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雙美及亞健康業(yè)務協(xié)同驅動 美麗田園投資價值獲多家機構看好

2023/12/9 16:51:33      挖貝網

三季度以來，美容護理行業(yè)的投資關注度居高不下，據統(tǒng)計，2023年9-11月下旬，美容護理位列申萬行業(yè)關注度之首。其中有“雙美第一股“之稱的美麗田園醫(yī)療健康，公司于2023年初在港股上市，其穩(wěn)健優(yōu)異表現獲得多家賣方機構的相對看好。

據悉，美麗田園于八月末發(fā)布半年度業(yè)績報告，經調整純利增速超150%，納新用戶及核心客群量價的轉化比率，以及外延擴張發(fā)展等全方位亮眼表現，先后獲得超過15家券商分析師的研報關注。申萬宏源在近期發(fā)布的美麗田園醫(yī)療健康（02373.HK）首次覆蓋研究報告中，認為憑借現有門店的穩(wěn)健經營，潛在直營和加盟門店數量的持續(xù)增加，以及醫(yī)美和亞健康業(yè)務的持續(xù)拓展，公司業(yè)務有望實現快速增長。

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【數據來源：慧博投研資訊】

直營和加盟業(yè)務持續(xù)擴張 市場滲透率穩(wěn)步增長

美麗田園作為中國美麗與健康管理服務行業(yè)中歷史悠久的國內連鎖品牌之一，擁有三十年行業(yè)深耕積累，旗下品牌包含美麗田園、貝黎詩、研源醫(yī)療及秀可兒，除了提供傳統(tǒng)美容服務項目，還涉及醫(yī)美（主要有外科手術類及非外科手術類）及抗衰醫(yī)學服務（如亞健康評估及干預服務）。

截至2023年6月底，公司共覆蓋全國105個城市，門店總數從2019年的280家增長至2023年上半年的390家。其中，公司直營門店和加盟門店數量分別為196家和194家。公司近90%的直營門店位于一線和新一線城市，其中大部分門店位于購物中心，廣泛覆蓋國內中高端消費者。

研報分析認為，公司整合門店經驗豐富，被收購門店業(yè)務增長迅速。此外，公司積極通過并購、收購品牌等形式增加在國內各個地區(qū)生美、醫(yī)美及健康業(yè)務的市占率，公司關注直營區(qū)域的龍頭，以及業(yè)績優(yōu)秀的加盟區(qū)域。戰(zhàn)略性收購對業(yè)務增長發(fā)揮重要作用，公司在物色、收購及整合門店至公司的門店網絡方面擁有良好往績。隨著醫(yī)美和健康業(yè)務網絡的擴張，未來生美至醫(yī)美和健康業(yè)務的滲透率有望進一步提升。

泛美業(yè)態(tài)逐漸完善 會員轉化率有望再提升

公司“雙美”模式的內在邏輯是通過傳統(tǒng)美容服務初步獲得客戶信任，進而延伸至醫(yī)療美容服務以及亞健康評估及干預服務等更復雜的服務，形成一站式美麗與健康服務的閉環(huán)。公司認為“雙美”模式的制勝關鍵在于用戶需求，如果能精準為用戶提供綜合性的解決方案，并配合不斷創(chuàng)新的產品矩陣、精細化流程及優(yōu)化服務環(huán)境，將有望實現用戶滿意度提升與復購黏性增長，滿足客戶美麗與健康的一體化需求。

2023年上半年公司直營門店共服務73,919名活躍會員,同比增長21.3%其中79.6%的活躍會員于今年上半年多次購買公司服務。此外,公司2019年活躍會員中的73.2%于2020年至2023年上半年期間多次購買公司服務，顯示了較高的用戶黏性。此外，2023年上半年公司23.4%的傳統(tǒng)美容服務會員購買了醫(yī)美或健康服務，同比提升2.2%。公司憑借雙美協(xié)同的一站式美麗健康服務模式，以內生增長+外延并購協(xié)同轉化，未來公司有望在生美轉化率提升、醫(yī)美維系較高的復購率以及外延擴展會員空間下，有望實現業(yè)績持續(xù)高增。

近期公司還按照年初披露的2022年度業(yè)績情況實施了相應分紅和回購，截至10月末公司實現分紅派息率約為66.44%，處于市場中較高水準，彰顯了公司對業(yè)績的長期信心。

美麗田園以“雙美”為業(yè)務基石，圍繞內外兼修的美麗健康需求，不斷延伸服務業(yè)態(tài)打造泛美生態(tài)鏈，逐漸引領國內雙美發(fā)展模式。其高端客群和美麗健康業(yè)務之間高轉化率等優(yōu)勢，使其投資價值的相對獨特稀缺性得以持續(xù)，資本市場的認可也就不難理解了。