全美在線申請IPO：曾讓蓋茨掏腰包 又獲鼎暉、中文在線突擊入股

這家曾讓比爾蓋茨掏腰包的公司要來A股上市了。

近日，全美在線（北京）教育科技股份有限公司（A18124，以下簡稱全美在線）向證監(jiān)會遞交了招股說明書。招股書顯示，全美在線的主要業(yè)務為考試測評服務，即為注會考試、稅務師職業(yè)資格考試等提供考試服務，目前該公司前五大客戶包括中注協(xié)、基金業(yè)協(xié)會、銀行業(yè)協(xié)會、稅務師協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會等。

自2015年至2018年6月，全美在線業(yè)績一路上揚，報告期內營收分別3.5億元、4.7億元、5.2億元，1.7億元（2018年上半年）?；趯ζ錁I(yè)務模式的看好，2018年，全美在線獲得了鼎暉投資、中文在線（300364）等行業(yè)大咖的突擊入股。

曾讓蓋茨掏腰包

說起全美在線，就不得不提ATA Inc. （NASDAQ:ATAI，簡稱ata），全美在線曾是ATA Inc.的子公司，不過在2018年完成了拆分，ATA Inc.專注于國際市場，而全美在線則致力于沖擊A股。

ata于2008年登陸納斯達克，曾被認為是包括新東方、好未來、達內、正保遠程、51talk等在內的教育中概股中唯一的技術公司。這并不是空穴來風的自我褒獎，而是源于事實——微軟曾自掏腰包，購買ata的技術許可。

2004年，微軟發(fā)出一封標書，為含金量日益下降的MLC（微軟辦公應用大師認證）、MCSE（微軟系統(tǒng)工程師認證）考試提供解決方案。ata一舉拿下此次招標，為微軟提供DST技術（動態(tài)模擬考試技術），僅在2005年底，DST引擎就被安裝到微軟全球161個國家7000多個考場中。據悉，這是微軟唯一使用的一項來自中國的許可技術。

由于此次成功，ata也被《財富》雜志評為“本土酷公司”。

雖然取得了一定成功，但中概股的尷尬之處在于難以獲得美國投資者的認可，所以ata萌生了回國發(fā)展的想法。2015年5月，ATA發(fā)布公告稱正在籌劃重組考試服務業(yè)務，拆分出來成立全資子公司，也就是現在的全美在線。

值得注意的是，ata采取的是拆分措施而不是私有化。至于原因，ata創(chuàng)始人馬肖風表示，在美國上市并非易事，而且退市的行為與投資人的利益是沖突的。“所以當時與美國律師商量，剝離業(yè)務的方法是更好的選擇，既不會影響原來股東的利益，將來也可以共同分享成長。”

拆分后，ata和全美在線將成為兩家獨立的公司，業(yè)務上不存在競爭關系。其中ata主要面向低年齡段有出國升學需求的群體；全美在線則面向大學生以上階段群體，為其提供職業(yè)資格考試、人才培養(yǎng)與評價方面的服務。

大佬突擊入股的秘密：千億市場的頭號玩家

招股書顯示，全美在線主要由兩塊業(yè)務構成，資格認證考試測試及職業(yè)能力提升服務和人力資源選聘服務，其中前者是全美教育的主營業(yè)務，自2015年至今，占營收比重在77%左右。

報告期內全美在線營收構成（挖貝網wabei.cn配圖）

在我國資格認證考試領域，除了全美在線，還有拓維信息（002261）子公司海云天科技股份有限公司、歐瑪軟件（839737）等競爭企業(yè)。不過在營收方面，全美在線處于絕對優(yōu)勢，2017年，全美在線營收52152.8萬元，而海云天、歐瑪軟件分別只有29943.74萬元和15051.70萬元。

所以僅從營收來看，目前全美在線是資格認證考試測試領域的龍頭企業(yè)。

除此之外，由于所處行業(yè)的特殊性，全美在線另一大優(yōu)勢是不受經濟周期影響，甚至因為就業(yè)人數增多，就業(yè)壓力增大，其業(yè)務反而發(fā)展更快。

人社部數據顯示，2017年我國就業(yè)人數為7.76億，同時畢業(yè)生人數也在快速增長，僅2017年就新增畢業(yè)生793.63萬，較2016年增加33.06萬，在準就業(yè)人數快速增長的情況下，資格認證考試市場也迎來了蓬勃發(fā)展，參考人數不斷增加。

根據財政部、中注協(xié)、稅務師協(xié)會等公布的數據，2017年會計師專業(yè)階段考試人數高達115.9萬人，較2016年增長25.43%；全國稅務師職業(yè)資格考試報考人數22.6萬人，同比增長28.41%。

前瞻產業(yè)研究院數據顯示，2018年中國在線教育用戶規(guī)模將近1.6億人，在線教育市場規(guī)模將達到2321.2億元，2019年將達到2692.6億元。

正是基于對全美在線業(yè)務模式的看好，鼎暉投資、中文在線（300364）等行業(yè)大咖紛紛突擊入股。比如中文在線就表示，在教育政策利好、在線教育快速發(fā)展的大背景下，通過收購全美在線部分股權，積極擴展與全美在線的合作，將進一步擴大教育用戶規(guī)模、豐富優(yōu)質教育內容，增強公司核心競爭力。