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飛鶴赴港IPO：強大營銷網絡、注重高端化，實現營收高速增長

2019/10/16 18:20:45      挖貝網 崔智明

挖貝網消息 近日中國最大的嬰幼兒奶粉生產商飛鶴通過了港交所上市聆訊，并更新了包括2019年上半年在內的最新財務數據。

按去年銷售額計算，飛鶴品牌在全球嬰幼兒配方奶粉集團中排名第二，市場占有率為7.3%；在國內嬰幼兒配方奶粉集團中排名第一市場占有率為15.6%。

依托高端產品，實現營收、凈利持續(xù)高速增長

2016-2018年飛鶴營收分別為37.24億元、58.87億元和103.92億元，實現凈利潤分別為4.06億元、11.6億元和22.42億元。今年上半年，飛鶴營收為58.92億元，同比增長34.37%；實現凈利潤17.51億元，同比增長60.42%。飛鶴在去年實現了100億元的銷售目標后，今年的銷售目標更是突飛猛進的漲至150億元。

飛鶴 利潤.jpg


從營收分布上來看，飛鶴主要營收來自嬰幼兒配方奶粉的銷售。最近三年公司主營業(yè)務營收占比在85%-92%之間。

其中，高端嬰幼兒配方奶粉產品在2016年至2019年上半年的營收占比分別為42.6%、64.5%、64.1%、66.5%；當中的超高端產品星飛帆系列營收占比分別為19.1%、41.7%、 49.2%、46.9%。

趨向高端化，促成營銷高毛利率

2016年至2019年上半年公司毛利潤分別為20.34億元、37.91億元、70.19億元、39.76億元。同期經營毛利率分別為54.6%、64.4%、67.5%、67.5%。

主營收益占比.jpg


實現公司產品高端化功不可沒。以2019年上半年銷售單價為例，超高端產品平均售價25.39萬元/噸、高端產品平均售價17.03萬元/噸、普通奶粉平均售價 11.19萬元/噸；三類產品的毛利率分別為73.5%、71.9%、60.5%。

重型營銷網絡為公司帶來“厚實”營收

2016年至2019年上半年，飛鶴經銷商及零售商覆蓋的銷售點總數分別超過5.8萬個、6.7萬個、9萬個及10.9萬個。截止今年上半年底，飛鶴共有1228名經銷商 、668名零售商。

同期公司營銷網絡開支分別為13.70億元、21.39億元、 36.61億元、 15.53億元。重金廣域步下的經銷網絡為飛鶴帶來了可觀的營銷收入。同期通過經銷商渠道實現的銷售收入占比分別為77.6%、76.7%、67.5%、69.8%；電商平臺線上銷售占比 分別為3.2%、 6.5% 、 10.4%、 7.1%。

銷售渠道劃分收益.jpg

飛鶴在其最近的公司匯報資料中寫到，中國嬰幼兒配方奶粉市場零售額由2014年的1605億元增長至2018年的2450億元，年復合增長率11.2%；預計2023年將增長至3427億元，預計年復合增長率6.9%。因此，飛鶴在未來仍具備高速成長的空間。