熊曉鴿：我骨子里是記者 “三傻”大鬧中國創(chuàng)投界

中國風(fēng)投拓荒者

北京，建國門外中糧大廈，毗鄰長安街，西瞰金融街。從6樓俯瞰窗外，路上車水馬龍，IDG中國總部辦公室即坐落于此。而十多年前，這里遠(yuǎn)沒有今日的繁華和喧囂。

1991年，熊曉鴿出國5年后首次回國，并且第一次來到深圳，當(dāng)時(shí)的特區(qū)充滿了創(chuàng)業(yè)的激情。在這里，他碰到了很多湖南大學(xué)的同學(xué)，“很多人都想來創(chuàng)業(yè)，”熊曉鴿被他們的創(chuàng)業(yè)熱情所感染，“我說你們應(yīng)該去找VC。”但令他吃驚的是，當(dāng)時(shí)竟然沒有一個(gè)人聽說過VC是什么。

熊曉鴿立即向總部匯報(bào)，要在中國發(fā)展風(fēng)投業(yè)務(wù)，他的想法得到了IDG創(chuàng)始人、董事長麥戈文的大力支持，麥戈文也認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將獲得較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

當(dāng)時(shí)，嗅到中國機(jī)遇的不只IDG一家。1991年，一些國外的大牌VC也曾來到中國考察，但是與熊曉鴿的樂觀不同，他們看得十分黯淡。

“中國連招聘一個(gè)可以用的MBA都沒有，”一家國際大牌VC如是說，“中國市場也沒有風(fēng)投的環(huán)境。”正是這一錯(cuò)誤的判斷，使許多國際大牌VC失去了最早布局中國的機(jī)會(huì)。

而熊曉鴿卻有不同的看法，由于從1988年開始就在美國以《電子導(dǎo)報(bào)》(Electronic Business)記者的身份活躍在硅谷，采訪過眾多的創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)投公司，所以他對(duì)風(fēng)投的運(yùn)作模式有比較清楚的了解。他認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在美國成功的風(fēng)投模式，一定可以在中國成功復(fù)制。于是，在熊曉鴿的推動(dòng)下，IDG開始在中國謀篇布局。1992年，熊曉鴿開始了在國內(nèi)長達(dá)20年的投資之旅。

萬事開頭難。1992年，在中國沒人知道風(fēng)投，沒人了解風(fēng)險(xiǎn)投資。

熊曉鴿去一家企業(yè)談投資，因?yàn)榇蠹叶疾欢裁词秋L(fēng)險(xiǎn)投資，解釋起來也就頗費(fèi)口舌。“當(dāng)時(shí)我也很年輕，又是一張娃娃臉，說半天人家都不相信，覺得我們就像一家皮包公司。”

有一家企業(yè)的負(fù)責(zé)人對(duì)熊曉鴿說，“小兄弟，我看你既不抽煙也不喝酒，看起來也沒有什么壞毛病，我相信你不是騙子。不過，你要給我這么多錢，等我把企業(yè)做好了，你還要退出去，你這不是傻嗎?”

這讓熊曉鴿深刻地意識(shí)到要讓更多的人了解風(fēng)險(xiǎn)投資，于是，他決定在深圳舉辦一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇。不過，廣告也做了，消息也發(fā)出去了，報(bào)名的人卻寥寥無幾，熊曉鴿心里涼了半截。正好當(dāng)時(shí)計(jì)算機(jī)很火爆，熊曉鴿決定趕一下“時(shí)髦”，將論壇改名為IT投資論壇，“結(jié)果一下子來了很多人。”

為籌辦這次論壇，熊曉鴿花了不少心思。不僅邀請(qǐng)了不少國外風(fēng)險(xiǎn)投資大腕，還請(qǐng)來了IDG創(chuàng)始人麥戈文，更重要的是，他還請(qǐng)到了時(shí)任電子工業(yè)部主管計(jì)算機(jī)的一位司長。

“國外那么多的IT企業(yè)，早期很多都是靠風(fēng)投做起來的。”這是論壇給聽眾帶來的最大震撼。而電子工業(yè)部領(lǐng)導(dǎo)的到來，卻給熊曉鴿帶來了意想不到的驚喜。

論壇結(jié)束后，熊曉鴿接到電子工業(yè)部的電話，邀請(qǐng)他為電子工業(yè)部司局以上領(lǐng)導(dǎo)做一次風(fēng)險(xiǎn)投資的介紹。

熊曉鴿回憶說，“當(dāng)時(shí)還沒有PPT，只有投影儀。”于是，他自己精心準(zhǔn)備了幻燈片。“我把美國風(fēng)險(xiǎn)投資市場的發(fā)展情況做了介紹，還對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資在中國市場的發(fā)展提出了個(gè)人建議。”讓他感到意外的是，時(shí)任電子工業(yè)部部長的胡啟立竟然也出席了講座。后來部領(lǐng)導(dǎo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資模式給予很高的肯定。

在日后的工作中，來自主管部門的支持讓熊曉鴿的事業(yè)逐步駛?cè)肟燔嚨?，這種支持對(duì)IDG在中國的發(fā)展非常重要。而熊曉鴿不僅熟悉國內(nèi)的游戲規(guī)則，又有國際視野，新聞傳播記者出身的他，更是深諳如何處理各種關(guān)系，特別是如何與政府建立良好關(guān)系，這對(duì)IDG的發(fā)展大有幫助。

2000年以后，IDG的基金規(guī)?？焖贁U(kuò)張。2005年11月，IDG與Accel Partners共同發(fā)起的IDG-Accel中國成長基金I成立，初定規(guī)模為2.5億美元，而實(shí)際募資總額達(dá)到3.1億美元。從這次融資開始，IDG資本一改此前十年僅有IDG集團(tuán)一個(gè)有限合伙人(LP)的格局，而是將外部頗多有名的LP引入進(jìn)來。這只是IDG資本擴(kuò)張的開端。此后5.1億美元、6億美元……多個(gè)基金募資紛至沓來。

2011年，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)遭遇到了“退出難”的困境，IDG亦不例外。2011年，海外機(jī)構(gòu)對(duì)中國概念股的做空，讓以赴海外IPO為重要退出途徑的VC/PE機(jī)構(gòu)遭遇寒流。自2011年以來，眾多赴美上市的中國概念股處境艱難。做空機(jī)構(gòu)頻頻出擊，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表屢被質(zhì)疑，不少公司已經(jīng)退市或是瀕臨退市邊緣。更嚴(yán)重的是，負(fù)面效應(yīng)似乎在短期內(nèi)堵死了后續(xù)公司的赴美上市之路。

“誰也不能預(yù)測股市。”熊曉鴿說，中概股在海外遭遇做空主要是兩個(gè)原因，“一個(gè)是‘協(xié)議控制’(VIE)的先天缺陷，還有公司內(nèi)部治理的一些問題”。在他看來，這也是一個(gè)好事兒，能促使公司的內(nèi)部治理和法律體系更加完備。

熊曉鴿認(rèn)為，現(xiàn)在國際資本市場對(duì)中國概念股信心不足，未來中國概念公司海外上市的門檻要求會(huì)更高。他說，國內(nèi)一談到創(chuàng)業(yè)就想到IPO，“其實(shí)在硅谷，有一個(gè)共識(shí)，能夠以高價(jià)格把公司賣掉與IPO同樣成功。”