報(bào)告 | 新三板母嬰行業(yè)：商品跨境成潮流

母嬰（網(wǎng)絡(luò)配圖）

據(jù)了解，全面二孩政策已于2016年1月1日起正式實(shí)施，根據(jù)相關(guān)預(yù)估，政策放開后，每年新出生人口數(shù)將高達(dá)400-600萬(wàn)。全面二孩政策的實(shí)施，將有效帶動(dòng)母嬰行業(yè)的發(fā)展。

母嬰行業(yè)是指與孕產(chǎn)婦和嬰兒群體相關(guān)的衣、食、住、行、用、育、樂(lè)等方面的總和，按照產(chǎn)品形態(tài)劃分，可將母嬰行業(yè)的產(chǎn)品分為母嬰用品和母嬰服務(wù)?？v觀當(dāng)下母嬰行業(yè)，傳統(tǒng)的奶粉、紙尿褲等單一產(chǎn)品已然無(wú)法滿足現(xiàn)階段母嬰人群的全方位需求，新三板母嬰行業(yè)的產(chǎn)品品類在逐漸豐富，如母嬰專用電器、嬰兒類益智玩具和母嬰護(hù)理服務(wù)等。

通過(guò)統(tǒng)計(jì)與篩選，本文將主營(yíng)業(yè)務(wù)為母嬰相關(guān)產(chǎn)品、2016年?duì)I業(yè)收入在1億元以上的12家新三板企業(yè)作為研究對(duì)象，對(duì)他們的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行分析，下文所稱新三板母嬰行業(yè)均指這12家企業(yè)。

近八成企業(yè)營(yíng)收集中于1-2億元，孩子王表現(xiàn)突出

挖貝新三板研究院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，新三板母嬰行業(yè)的企業(yè)在2016年的營(yíng)業(yè)收入分布較為集中，近八成企業(yè)分布于1-2億元，孩子王（839843）的全年?duì)I收為44.55億元，排名第一，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

作為行業(yè)中的佼佼者，2016年12月9日，孩子王正式登陸新三板，總市值在掛牌當(dāng)天就突破140億元，成為母嬰零售領(lǐng)域首家市值過(guò)百億的公司。目前，孩子王正以線下實(shí)體店作為社交平臺(tái)，為準(zhǔn)媽媽群體傳播育嬰知識(shí)，邀請(qǐng)專家為其提供咨詢和培訓(xùn)服務(wù)，建立會(huì)員制度，截至2016年12月31日，公司的會(huì)員數(shù)量達(dá)1107萬(wàn)。

新三板母嬰行業(yè)營(yíng)業(yè)收入排行榜（挖貝新三板研究院制圖）

注：1、數(shù)據(jù)來(lái)源于2016年企業(yè)年報(bào)

2、據(jù)孩子王公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書顯示，孩子王的主營(yíng)業(yè)務(wù)具體為奶粉、其他食品、紙品、鞋服、內(nèi)衣家紡、玩具、文教智能、車床椅和其他用品等。

三分之二企業(yè)有研發(fā)投入

挖貝新三板研究院分析發(fā)現(xiàn)，新三板母嬰行業(yè)中，在2016年共有8家企業(yè)有研發(fā)投入，其中，研發(fā)強(qiáng)度排名前三的企業(yè)依次是寶貝格子 （834802）、毆仕股份（838135）和嘉憬母嬰（838270）。研發(fā)力度最強(qiáng)的寶貝格子是一家主營(yíng)跨境母嬰用品的電商，企業(yè)十分注重基于電商平臺(tái)業(yè)務(wù)的新系統(tǒng)的研發(fā)，截至2016年12月31日，企業(yè)形成的特定軟件著作權(quán)已達(dá)6項(xiàng)。

新三板母嬰行業(yè)2016年企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度（挖貝新三板研究院制圖）

注：1、數(shù)據(jù)來(lái)源于2016年企業(yè)年報(bào)

2、研發(fā)強(qiáng)度=研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入*100%

一半企業(yè)商品跨境，全球購(gòu)成綜合型母嬰企業(yè)標(biāo)配 

當(dāng)下看來(lái)，80后和90后是母嬰消費(fèi)的主力人群，他們?cè)诳粗仄焚|(zhì)和服務(wù)的同時(shí)，也更加習(xí)慣網(wǎng)上購(gòu)物的方式，加之海外有著更為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，母嬰用品全球購(gòu)應(yīng)運(yùn)而生，并逐漸成為一種潮流。

新三板母嬰行業(yè)跨境企業(yè)（挖貝新三板研究院制圖）

新三板母嬰行業(yè)中有六家企業(yè)涉足跨境母嬰，這六家企業(yè)分別是淘淘羊（871014）、寶貝格子、廣生行（835038）、孩子王、母嬰之家（838842）和芙兒優(yōu)（835694），其中，前三家企業(yè)的母嬰商品全部跨境，后三家企業(yè)的母嬰商品部分跨境。

新三板母嬰行業(yè)中有4家企業(yè)是綜合型母嬰用品零售企業(yè)，可滿足顧客一站式購(gòu)物需求，這四家企業(yè)分別是孩子王、母嬰之家、淘淘羊和寶貝格子，而這4家企業(yè)，又都是跨境母嬰企業(yè)，可見全球購(gòu)已成為綜合型母嬰用品零售企業(yè)的標(biāo)配。

據(jù)挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年新三板母嬰行業(yè)中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)的企業(yè)共有6家，而4家綜合型母嬰零售企業(yè)全部入內(nèi)。深究發(fā)現(xiàn)，這一現(xiàn)象與行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈和新的跨境稅收政策發(fā)布有關(guān)。具體到各企業(yè)來(lái)看，孩子王營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平最低。調(diào)研結(jié)果顯示，孩子王營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平之所以極低，一方面，與其營(yíng)業(yè)收入、各項(xiàng)成本等絕對(duì)值偏高有關(guān)，另一方面，與孩子王近年來(lái)大力鋪展線下實(shí)體門店，投入過(guò)多有關(guān)。

新三板母嬰行業(yè)綜合型零售企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（挖貝新三板研究院制圖）

注：1、數(shù)據(jù)來(lái)源于2014~2016年企業(yè)年報(bào)

2、上圖所示營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為企業(yè)2014~2016年的年?duì)I業(yè)利潤(rùn)均值

在營(yíng)業(yè)情況的成本分析中，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)成本是導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少的重要支出項(xiàng)目，挖貝新三板研究院對(duì)2016年中各企業(yè)這三項(xiàng)成本與營(yíng)收的比值做了分析，發(fā)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本和管理費(fèi)用較高的是母嬰之家，銷售費(fèi)用較高的是寶貝格子。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，母嬰之家近幾年毛利率均維持在6%左右，主要是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)下調(diào)商品零售價(jià)，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入水平低，利潤(rùn)空間小，故營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)收比重相對(duì)較高。此外，企業(yè)因規(guī)模擴(kuò)大，管理人員支出增多，是企業(yè)管理費(fèi)用高于同行企業(yè)的主要原因。寶貝格子的銷售費(fèi)用較高，主要是由于企業(yè)為拓展市場(chǎng)，銷售人員成本和對(duì)外宣傳費(fèi)用增加，并且隨著銷售量的增加，物流費(fèi)用有所增加。

新三板母嬰行業(yè)綜合型零售企業(yè)成本分析（挖貝新三板研究院制圖）

數(shù)據(jù)來(lái)源：2016年企業(yè)年報(bào)