巴菲特親筆撰寫的投資教程

　　什么樣的人可以連續(xù)30年堅持給同一收件人寫信，即便是每年只寫一封？當(dāng)收件人的數(shù)億資產(chǎn)都交在寫信人打理時，這些信件中會寫些什么

　　文/田叨叨

　　對于正在邁入資本時代的中國人來說，沃倫？巴菲特已經(jīng)成為一個幾乎家喻戶曉的美國人，正如邁克爾？喬丹、lady gaga，或者任何一位美國總統(tǒng)此前所經(jīng)歷的那樣。所不同的是，在中國不斷壯大的中產(chǎn)階級人群中，巴菲特始終擁有著極為正面的形象，盡管他也有幾段頗為傳奇的婚姻和愛情經(jīng)歷，但他從未被媒體或大眾娛樂化過。

　　某種程度上，巴菲特受到的這種特殊禮遇與他在投資界數(shù)十年如一日的穩(wěn)健形象有關(guān)，不同于“大鱷”索羅斯對于市場短期趨勢的強(qiáng)調(diào)，巴菲特一直看重價值與價格之間的長期相關(guān)性。

　　相比索羅斯熱衷于市場短期劇烈變動帶來的高額回報，巴菲特更愿意以穩(wěn)健、甚至趨于保守的步調(diào)，選擇獲取長期豐厚的復(fù)合收益——當(dāng)某種看起來不起眼的收益率，比如每年20%，或者10%，以10年、20年，甚至長達(dá)30多年的跨度實現(xiàn)復(fù)合增長時，這種收益將變得極為巨大、甚至可怕。

　　對于巴氏的這種價值投資理念，市面上有著諸多研究探討讀物，但巴菲特自己究竟是如何闡述他對投資的理解的呢？來自華盛頓大學(xué)圣路易斯終身學(xué)習(xí)學(xué)院的理查德？J?康諾斯做了一件很有意義的事：巴菲特每年都會給他的公司(伯克希爾-哈撒韋)股票持有人寫一封信，總結(jié)這一年的投資得失，交流那些股東們最想知道的東西。這些文字會隨著公司年報一起出現(xiàn)，從1977年延續(xù)至今?？抵Z斯從這幾十封信件中精心選出了一些，按照不同的主題重新進(jìn)行了編排，于是，便有了一本據(jù)說巴菲特自己評價為“比迄今已有的關(guān)于巴菲特的傳記都要好”的書——《巴菲特致股東的信(管理篇)》。

　　巴菲特對那些給公司及股東帶來了損失的事件毫不諱言，包括所羅門公司幾乎遭遇破產(chǎn)危機(jī)的事件。其實這也符合他反復(fù)宣稱的觀點：“造成公司虧錢，我可以原諒；造成公司名聲絲毫的損傷，別怪我無情?！?/p>

　　從本質(zhì)上來說，這些文字都是給股東的，所以總體上，有一個共同目的，讓投資人把握著伯克希爾-哈撒韋股票的手攥得更緊。自然，只有股東們被打動，這一目的才更容易實現(xiàn)。在這一點上，巴菲特做得不能說不出色。

　　書中除了傳達(dá)出巴菲特精辟的管理智慧外，作者也選擇了具體的實例，如“并購內(nèi)布拉斯加家具賣場”，“并購GEICO”，“并購?fù)ㄓ迷俦ｋU公司”，“化解所羅門危機(jī)”，這些經(jīng)典戰(zhàn)役能有效地展示巴菲特的實操智慧，而不僅僅是理論高手。

　　當(dāng)然，書中也不乏有趣的故事，巴菲特致股東的信中，都能深入淺出地傳達(dá)他的投資智慧和工作智慧。其中，也講些無關(guān)痛癢的故事或笑話。

　　比如會有腦筋急轉(zhuǎn)彎的話題。問，如果你把狗的尾巴叫做腳，狗共有多少只腳，答案當(dāng)然是4只。原因是：尾巴當(dāng)成了腳并不代表它就是腳。巴菲特用這則故事提醒經(jīng)理人說，就算審計師愿意證明尾巴是腳，我們自己也必須保持清醒。

　　巴菲特還講述在年度股東盛會上遭遇的尷尬瞬間。文中提到。來自紐約的11歲名叫尼古拉斯？肯納的投資者向他開火，問他“股票價格如何跌下來的？”弄得他很是尷尬。最要命的是，第二年的股東大會上，尼古拉斯又嚴(yán)厲質(zhì)問，去年年報中說我是11歲，實際上當(dāng)時我只有9歲?！叭绻B這個你都弄錯了，我怎么能夠相信后面的財務(wù)數(shù)據(jù)的正確呢?！?/p>

　　巴菲特真誠地寫到，希望尼古拉斯繼續(xù)參加股東年會，因為“查理和我想在我們還清醒的時候就搞定他?！倍乙财诖蠹谊P(guān)注這場非對稱的智慧決斗。